2025年上半年钢材价格下行的主要原因在于“双焦”的成本塌陷。钢材供需在上半年尚好。煤炭供应过剩突出，产量上升，但火电需求疲软，煤炭价格走低，导致“双焦”带领钢价下行。
6月—8月份为动力煤需求旺季，且今年夏季气候炎热，用电量高企，水力发电不佳，火电需求由降转升；叠加供应面收紧，国家能源局综合司发布《关于组织开展煤矿生产情况核查，促进煤炭供应平稳有序的通知》，一些煤炭矿山进行了减产，导致7月、8月份动力煤产量同比下降，煤价企稳回升。
不过，9月份以后煤炭需求重回淡季，且供应上虽然国内煤矿减产，但动力煤进口环比增加。国际能源价格偏低，叠加新能源对煤炭供给的替代，在政策面没有新增压力的情况下，预估煤价在9月—10月份很难继续形成向上的趋势。同时，政策托底效应仍在，国内矿产量回落，煤价下跌也较难重新回到6月初的位置。铁矿石的供需情况相对平衡，且预估年底仍有新增铁矿石产能释放，因此，在原料成本驱动下，铁矿石形成趋势性行情的概率不大。
目前，钢材供需有转弱的迹象，今年“旺季不旺”的概率较大。
库存是供需情况的显性表现。根据中国钢铁工业协会发布的最新数据，2025年9月上旬，全国21个城市五大品种钢材的社会库存为920万吨，环比增加32万吨，增幅为4.2%，库存持续上升；比年初增加261万吨，增幅为39.6%；比去年同期增加36万吨，增幅为4.1%，库存同比由降转升。
分品种库存方面，9月上旬，五大品种钢材社会库存环比均有所增加，其中螺纹钢为增量最大品种，线材为增幅最大品种；同比来看，螺纹钢、冷轧板卷和线材库存有所增加，热轧板卷和中厚板库存有所减少。
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