由于2024年房地产市场疲软，钢厂在产线调整上由建筑钢材向板材倾斜，导致螺纹钢产量显著低于过去5年。根据钢联周度数据，截至1月16日当周，螺纹钢产量为174.13万吨，同比下降52.76万吨，仅略高于去年最低时的160.6万吨，而往年同期基本在200万吨以上。从2025年以来的趋势看，螺纹钢产量下降、热轧卷板产量上升的情况仍然存在，且进一步加剧。一方面是低迷的房地产市场现状且未来回暖预期不够强，另一方面是汽车、家电等板块热销带动的板材供需两旺。

在经济面临下行压力且粗钢产能过剩的情况下，由低附加值钢向高附加值钢转型的趋势仍会延续。不过目前螺纹钢产量已经较低，若春节后需求端有改善，螺纹钢低产量的状况利于价格短期反弹。

对于春节后行情，笔者认为“强预期”和“弱现实”同步存在。“强预期”主要在全国两会，由于特朗普上台后海外不确定性增强，加之国内经济压力仍然存在，今年全国两会的政策强度或略超往年，方向主要在促进消费和扩大投资方面，至少在会议结束前，市场在宏观层面的预期始终存在。“弱现实”则主要表现为房地产市场在春节后改善不大，从季节性特征看，到3月中上旬前启动的概率不大，那么2月份至3月中旬前这个阶段存在需求难启动而库存进一步累积的情况，或给价格带来压力。