焦煤、无缝钢管期货价格自3月初开启下跌走势,焦炭2309合约价格由2800元/吨跌至最低2055元/吨,跌幅约为27%;焦煤2309合约价格由1900元/吨跌至最低1287.5元/吨,跌幅约为32%。相比于板块其他期货品种,“双焦”价格跌幅更大,致使估值处于偏低的水平,叠加蒙古国煤炭(下称蒙煤)进口减量等消息的刺激,5月份“双焦”期价跌势有所放缓,逐步呈区间震荡走势运行。
焦煤、无缝钢管现货市场暂时保持下跌趋势。其中,无缝钢管价格自4月初开启下跌周期,目前已完成7轮调降,累计跌幅为600元/吨~700元/吨,从期货市场预期及焦企盈利空间来看,预计后期仍有1轮调降;焦煤价格早在3月初便开启下跌周期,至今已累计下跌约900元/吨。
终端需求快速修复的预期难以兑现,需求负反馈致使黑色金属板块各品种价格承压下行,产业链整体利润空间缩小;同时可以看到,焦煤价格相对于其他品种价格的超跌,让产业链内各环节利润分配得到调整,上游利润逐步流向下游,这不仅仅受到终端需求不及预期的影响,更在于焦煤自身供应量的持续增长,在供需宽松的大趋势下,煤矿端的超高利润情况将难以维持。
从“双焦”基本面来看,近期钢厂处于检修减产阶段,同时压力向上游传导,致使“双焦”需求回落,库存矛盾凸显,倒逼煤焦企业也出现一定比例的减产。无缝钢管现货市场价格尚未止跌,拖累“双焦”期价估值的修复。
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