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| 5月小口径无缝钢管呈现的应当是供需双强的结构 |
| 发布者：聊城宽达钢管有限公司 发布时间：2020-2-25 17:46 Tuesday 阅读：737次 【字体：大 中 小】 |
供应方面虽然运输稍有恢复，钢厂库存开始向社会库存转移，但钢厂库存高速累积，钢厂库存压力仍大，长流程钢厂继续调低产能利用率，成品材产量持续下降，；短流程方面，仍然受制于利润较低和缺少废钢，产量难以得到快速释放，因此供应暂时不能得到恢复，但需要注意的是，昨天华东多家大型钢厂均降低了废钢采购价，在废钢降价后电炉生产谷电出现了利润，可以简单关注。综上供应端我们定义为仍未启动，后期若要恢复需要关注钢厂订单情况、库存压力和电炉的谷电利润能否得到持续。短期市场需求弱启动，成交仅以少量贸易商倒货为主，仍处于半真空状态，盘面或继续走预期行情高位震荡。待终端需求恢复，现货市场正式开市以后，盘面可能开始交易库存压力、资金压力等问题，出现一波下跌。引发行情的导火索包括但不限于复工不及预期、钢厂复产、资金压力过大、库存超预期、海外疫情压力传导扩散、政策兑现不及预期等。5月是小口径无缝钢管需求的传统旺季，站在2月看5月，我们普遍认同疫情对需求的影响不会长达三个月以上，而运输恢复后，钢厂资金流重新活跃，也会引发钢厂复产，那么5月呈现的应当是供需双强的结构，也就是基本面预期较强；而宏观预期方面，我们关注到节后小口径无缝钢管的走势与A股市场步调比较一致，这也印证了市场交易点在预期，而宏观预期的好转无疑与政策红利的预期有关。这也就可以解释前期盘面的强势。确定了合约运行的起点和终点后，中间时段供需双方各自会如何转强是最不具备确定性的，我们可以认为需要关注的是供需双方转好的节奏，或者会否因此产生错配，但其中最为显性最为直接的指标就是库存情况，包括库存终点的时间、后期去库速度以及高库存如何变现等问题。同时随着贸易商的回归，市场本身也更容易回到基本面的故事上来，所以我们认为在市场脱离真空期以后，主要博弈点将会回归到库存上面一段时间。
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