铁合金供给环比减少，需求面主要在钢材，当前供需平衡偏紧，但缺口还未扩大。钢厂内铁合金库存偏低，但钢厂招标并不着急。
1月—3月份，我国粗钢产量为25933万吨，同比增长0.6%；生铁产量为21628万吨，同比增长0.8%；钢材产量为35874万吨，同比增长6.1%。粗钢产量增长维持了铁合金的需求，但是展望未来需求，存在两个隐忧。
一是政策限产的可能性。市场传言粗钢政策面有望限产5000万吨。近期宝钢股份召开业绩会，会上该公司管理层回应称，限产是大概率事件，但有信心应对。如果今年粗钢限产5000万吨，对铁合金需求影响较大。
二是大口径无缝钢管实际需求的问题。以往钢材需求的大头——房地产新开工和施工数据仍然处于下行趋势，而近年来钢材出口成为弥补房地产用钢需求下降的最大需求增量。伴随东南亚部分国家对我国实施反倾销政策，加上美国加征关税对终端需求的利空可能还在发酵之中，钢材需求对铁合金需求的拉动存在隐忧。
目前铁合金需求暂稳，但诸上隐忧使得铁合金价格的反转之路可能较为曲折。
综上所述，宏观面刺激力度加大、国际形势缓和等均为利多。但从供给的成本端来看，反转的时机并不成熟，等待煤价企稳和锰矿供需的进一步拉紧。需求面的潜在利空也等待兑现。对于铁合金行情，现阶段应以观望为主，等待市场转暖。
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