下游需求韧性决定小口径无缝钢管价格走向

近两个月小口径无缝钢管价格波动较大，供需阶段性错配行情持续上演，一定程度上也推动了钢价的涨跌。从3月中旬到4月上旬，废钢比处于低位水平，小口径无缝钢管供应恢复导致了一轮废钢主动跌价，电炉利润被打开从而产业废钢消耗量持续回升。废钢供货商的心态变化也成为助推废钢价格大幅波动的原因之一，在上一轮废钢持续跌价行情，加工基地恐慌性出货导致其库存水平不断被消耗，而4月中旬以来由于废钢消耗的上升，废钢涨价又导致加工基地出现惜售心态，基地库存水平不断累积。热卷的弱需求导致部分铁水转向螺纹，使得热卷产量比去年同期低13%，螺纹产量仅比去年同期低1.7%。热卷产量一方面跟随需求下滑，另一方面随着卷螺利润差的不断扩大（由3月初的0不断扩大至4月份的300元左右），铁水持续由热卷转向螺纹。即使螺纹需求在4-5月份处于历史新高水平，高库存结构以及热卷转产压力持续制约了螺纹的利润高度。如果螺纹需求在5-6月份继续保持韧性，其利润有小幅扩张空间，但估计也难以超过500元。从上半年维度看，海内外疫情对卷板类产品的影响较大。国内疫情控制后，赶工带来了螺纹钢的高需求，而卷板下游生产恢复较弱，且出口所受影响逐渐显现出来。从两大最主要的钢材品种来看，长强板弱的格局较为明显。就表观需求来看，当前螺纹比去年同期高12%，热卷则是比去年同期低11%。

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