小口径无缝钢管运费成为钢企间最重要成本差异并将持续

    小口径无缝钢管属于典型的加工制造业，从会计角度来看，小口径无缝钢管企业完全生产成本可分为制造成本和期间费用，其中制造成本中包含原材料（铁矿石、合金、废钢等）、燃料动力（煤炭、电力、燃气等）、制造费用（物耗、设备运行费用等）、人工成本及折旧，期间费用则包含生产过程中产生的管理费用、销售费用和财务费用。钢铁企业的完全成本受原燃料价格、采购运费、生产工艺、产品结构等因素影响，此外，人员负担、管理策略（包括投资策略和财务杠杆策略）等多因素亦对其成本产生一定影响。
    从完全成本的构成结构看，铁矿石和焦炭等原燃料成本在完全成本中占比最大，近年来占完全成本的比重在60%~75%，而制造费用、人工、折旧及期间费用各自占比则在2%~8%不等，其完全成本比重主要受原燃料成本占比影响。原燃料成本中主要为铁水成本，一般来说，生产1吨铁水大约需要1.6吨铁矿石及0.5吨焦炭，由于近年来铁矿石及焦炭价格波动均很大（铁矿石价格从2011年普氏价格180美元/吨跌至2015年最低43美元/吨，目前稳定在60~70美元/吨水平，2016年以来焦炭价格快速上行，价格最高涨幅超过200%），其各自对成本的贡献波动亦很大。从2017年铁矿石和焦炭价格表现测算，吨铁水中铁矿石成本与焦炭成本（均含税但不含运费）之比约为1.1倍，若考虑运费等因素，则铁矿石及焦炭在铁水成本中的占比约为60%和40%。
    为测算样本企业成本差异因素，从财务数据的可得性和业务结构的单一性角度出发，中债资信选取21家上市钢企作为样本对行业的完全成本构成要素进行研究，此外，从我国国内发债钢企来看，多数发债钢企均能对应一家相应的上市公司，因此该类样本对大型发债钢企的成本构成仍具有较好的代表性。本研究中选择的上市钢企样本具有以下特点：1）考虑到特钢（含不锈钢）与普钢成本构成存在较大差异，样本以生产普钢的企业为主；2）非钢业务占比相对较小；3）生产基地集中。样本企业生产成本的构成较好的反映了对应大型发债钢企的整体水平。此外，考虑到样本企业长流程生产占比较高及我国电炉钢产量占粗钢产量比重不足10%的生产现状，忽略了每家钢企在实际生产中长流程、短流程工艺占比不同导致的成本结构差异，生产工艺差异造成的成本结构误差在接受范围之内。

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