如果我们回过头去观察无缝钢管的现金利润，可以发现其从6月之后，利润一直呈现下降的趋势，而热卷的库存也是从6月初开始累积。这验证了供需的逻辑，事实上，在市场没有主动累库和主动去库的条件下一般在春节阶段的行情需要考虑主动补库去库对于价格的影响，库存的累积和去化并不意味着价格的上涨和下跌，而是生产商利润的扩大和收缩。当库存累积时，意味着供大于求，生产商的利润会收缩，从而导致减产，直到库存走平，则供需回到平衡状态，反之亦然。当钢厂成本大幅上涨时，成材库存即便出现一定幅度的累积，但原材料的短缺也会对钢价形成支撑。
    6月以来，原材料中涨幅最大的是废钢，拿张家港重废价格来举例，6月1日废钢价格为2040元/吨，到上周五，该价格已经上涨至2350元/吨，热卷企业成本从6月1日的2860元/吨，上涨至目前3070元/吨，成本上升210元。而华东热卷的现货价格在6月1日时是4260元/吨，和现在基本持平，其现金利润从1200收缩至1000元/吨。
本周独立电弧炉厂产能利用率创新高至68.95%。若根据全国1.2亿吨电炉产能来计算，电炉企业带来的增量或不能抵消长流程企业产量的减量。尤其在长流程企业烧结、高炉限产后，转炉对废钢的需求再次到达顶峰，废钢资源呈现供不应求，价格大幅拉涨的状态。
    目前还是存在贸易商和终端在淡季备库的现象，现在现货市场就呈现价格下跌的时候投机需求出来，一涨上去贸易商就开始观望，所以有时候现货涨不动，就会跌一跌，但是会发现这个跌下去的价格底部其实一直在慢慢抬升，从操作方面看，如果不是坚定看多基本面，很容易就在震荡中被洗出去。
    一旦9月唐山限产放开，需求不及预期，库存降幅不及预期后，可能会导致一波短周期的主动去库，出现厂库累、社库降的库存结构；另外一点，就是板材类的库存6月以来一直持续在增加，当热卷利润高于螺纹利润后，铁水从热卷向螺纹转换，或带来螺纹额外的产量，当然可转产的量受限产影响，可转量也有限，我认为铁水转换这个逻辑在三季度暂时不用太担心，因为目前应该是无缝钢管需求季节性最差的时候，后面会逐渐好转。