小口径无缝钢管带动原材料价格偏强运行

近期黑色系期货板块整体偏强运行。国内方面，市场延续此前宏观政策层面给予的向好预期，如增发1万亿元特别国债并加快部署资金落实到位、适时调整优化房地产政策促进房地产市场平稳健康发展、明年要实施更加积极有效的财政政策和配合性的货币政策等。国际方面，美联储在近两次议息会议上连续按下加息暂停键，预示着加息周期的结束，同时不排除在明年年中开启降息周期的可能。此外，近期中美互动频繁，关系阶段性好转。

一方面，国内外一系列宏观政策向好预期为大宗商品价格上涨提供了良好氛围；另一方面，黑色产业链自身上涨逻辑偏强，钢材端库存延续降库趋势，叠加冬储预期发酵，刺激价格上涨，进而带动原材料价格整体偏强运行。

从焦煤、焦炭基本面来看，近期钢厂高炉仍处于减产趋势中，但节奏相对缓慢，整体对炉料的需求依然维持在高位。在供应端，上周焦炭日产量止降回升，集中去产能的影响逐步弱化；小口径无缝钢管供应情况则保持相对良好，库存稍有累积。

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