无缝钢管期货价格整体呈现震荡上涨走势

自2022年11月份以来，黑色金属板块无缝钢管期货价格整体呈现震荡上涨走势。从主力连续合约来看，截至2023年1月12日收盘，各期货品种价格涨幅分别为铁矿石上涨41.06%、螺纹钢上涨21.75%、热卷上涨20.97%、焦炭上涨17.66%、焦煤下跌0.54%。其中焦煤小幅下跌的主要原因是焦煤执行新交割标准，1月和5月合约之间存在较大价差，若单看焦煤2305合约，阶段涨幅为22.48%。另外，“双焦”期价在2022年12月中旬到2023年1月初走出阶段性下跌的独立行情，而钢矿价格走势相对坚挺，随后带动“双焦”价格反弹。

现货方面，2022年11月中旬至12月中旬，焦炭现货连涨4轮，累计涨幅为400元/吨～440元/吨；2023年1月初钢厂开始调降焦价，目前焦价已下跌2轮，后期仍有调降预期，预计会在春节假期之后落实。受焦炭价格下跌影响，焦煤价格跟随回调，不过整体降幅较焦炭价格小。

从运行逻辑来看，2022年11月份以来，在“房住不炒”总基调不变的背景下，宏观层面继续推出一系列稳定房地产市场的政策，包括央行和银保监会发布“金融16条”、证监会为房企再融资“开闸”、多地对买房限购等限制措施松绑等。且政策刺激步伐暂时没有停止的迹象，政策端强势托底，持续给市场传递信心。但需注意，刺激政策首先作用于房企融资及房屋销售环节，后期才会慢慢传递至与黑色金属需求相关的房地产新开工、施工等环节。从统计数据来看，2022年12月份多数房企销售实现环比正增长，但同比依然呈现大幅负增长。这也意味着房地产行业的复苏对黑色金属需求的拉动仍需一定时间。不过在强预期带动下，黑色金属板块价格集体反弹，并且国内陆续放开对疫情的防控，预计疫情对2023年经济发展的拖累程度将明显减小，这也进一步强化了市场对经济修复的预期。另外，在产业方面，春节假期前下游企业对原材料的补库动作刺激了各期货品种价格偏强运行。但在“双焦”层面，近期有关中国和澳大利亚煤炭贸易重启的消息持续发酵，对国内煤炭市场情绪造成一定冲击，这也是“双焦”期价阶段性下跌的主要原因。