聊城小口径无缝钢管价格总体虽继续上升

4月份，聊城小口径无缝钢管市场需求启动仍不及预期。国内钢铁产量环比增长、同比继续下降；聊城小口径无缝钢管价格总体虽继续上升，但升幅进一步收窄。进入5月以来，钢材价格呈小幅下降走势。据钢铁协会监测，4月末，聊城小口径无缝钢管价格指数(CSPI)为140.02点，环比上升1.17点，环比升幅为0.84%，连续第二个收窄；同比下降8.86 点，降幅为5.95%。本周钢材基本面边际有一定好转，叠加政策刺激明显加码，周中止跌企稳。供给端高炉利润受到原料下跌和电炉减产的支撑保护，高炉生产积极性较高，铁水产量继续回升，但电炉亏损增大产量快速回落，导致螺纹产量大减。需求端近期天气影响减弱，存量施工保持正常节奏，大跌后刚需支撑显现，特别是热卷受复工复产带动生产和补库意愿提升，因此螺纹基本面改善更多由供给下降贡献，热卷基本面改善更多由需求好转贡献。而政策端目前继续加码刺激，变相降息落地和地产政策频出加强了市场对四月经济数据已经是全年政策底的预期，因此下跌遭遇一定阻力。我们认为目前市场分歧明显，后期还需要重点关注五月下旬需求的改善力度，目前看年内宏观刺激的空间和效果都不足，需求改善的空间也相对有限，但下跌通道要打开还需要等待原料端支撑明显削弱，短期钢材仍以宽幅震荡为主，螺纹反弹4700以上继续关注做空机会，套利方面成材反套安全边际更高。

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