外需对耐候大口径无缝钢管拉动比例逐渐走高

中国耐候大口径无缝钢管以东南亚、亚洲其他国家为主要目的地。2021年1-4月，东南亚占全部出口比例35％。随着部分制造业向东南亚国家转移，东南亚逐渐成为中国之后全球制造业中转地。以越南为首的东南亚国家通过进口原料和半成品，加工成终端消费品后出口全球。东南亚供需情况短期直接影响中国钢材实际出口订单。对应监测指标包括：越南、韩国等贸易商耐候大口径无缝钢管进口盈利窗口；东南亚市场主要出口国家相对报价；越南、韩国等国家产成品出口等。2021年以来，黑色市场核心定价逻辑在于两点：外需恢复和中国控产量政策预期。随着国常会反复点名大宗商品价格泡沫，控产量政策预期大大削弱，耐候大口径无缝钢管自身的基本面逻辑更为重要。要解决外需是否能定价，在什么条件内能定价，主要难点在于对外需的定量。作为大宗基础原材料，钢材出口可以分为两个层面，直接出口和通过下游产品的间接出口。历史来看，中国耐候大口径无缝钢管出口占全部粗钢产量比例不高，多在5％-10％之间。2013-2015年期间，国内需求恶化，被动出口海外缓解国内压力，当年出口占比最高10％。今年以来，最明显的差异在于，今年的出口订单为海外高溢价下主动出口。

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