工业用小口径无缝钢管强强于建筑钢材的格局将持续

考虑到电炉产能扩张主要以生产建筑小口径无缝钢管为主，2021年螺纹钢的供给弹性或进一步增强，而需求端制造业相对建筑业更为强势的状态有望延续，因此，我们预计工业用小口径无缝钢管强于建筑小口径无缝钢管的格局将持续。基于小口径无缝钢管终端需求在去年高基数之下，2021年仍有增量，仍可适当看多小口径无缝钢管价格的强势上涨走势，但是短期小口径无缝钢管价格高位面临春节期间淡季下滑影响，春节过后，在建筑工地复工以后，小口径无缝钢管价格还有上涨行情。工业用小口径无缝钢管会随着国内外制造业的复苏，表现出强势上涨，我们看多2021年小口径无缝钢管价格行情。2021年小口径无缝钢管市场供需相对平衡，估值中枢有望上行，向下受铁矿、焦炭等原料价格及短流程生产成本支撑，小口径无缝钢管价格向上空间受需求限制，下游用钢企业要注意采购小口径无缝钢管的节奏，提防小口径无缝钢管价格的暴涨暴跌。国内小口径无缝钢管市场供需总体相对均衡，吨钢毛利难有太大好转，成本上升推动钢价中枢上移，预计上海螺纹、热卷现货均价3800元/吨、3950元/吨。期价大涨后贴水修复，小口径无缝钢管价格进一步上行空间有限，全年小口径无缝钢管价格或先抑后扬。从中长期来看，如市场延续大贴水结构，大方向仍以逢低做多为主。

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