中长期小口径无缝钢管需求或逐渐平稳

    小口径无缝钢管库存加速去化，行业基本面向好，钢厂利润无忧。本周小口径无缝钢管库存持续回落，五大钢材社库和厂库合计1428.86万吨，较上周下降63.38万吨，库存降速远高于往年同期水平，且库存量已低于同期水平，部分钢材品种已缺货。钢厂端出货顺畅，下游需求较为旺盛，行业基本面持续向好，小口径无缝钢管价格高位震荡。同时，相对于铁矿石，经过供给侧改革，我国小口径无缝钢管的供需关系较上游更为合理，材矿比不断攀升，截至6月15日，螺矿比已达8.23。
    钢铁板块具有低估值、高分红的特征，防御性凸显。相对于钢铁公司基本确定的高利润，钢铁股的估值普遍较低。华菱钢铁、安阳钢铁、三钢闽光等PE不足5.5倍。稳定的盈利使钢铁行业的经营现金流大幅增加。在产能严控下，投资受限，低负债率企业分红比例有望保持较高水平，部分企业的股息率或能达到10%，钢铁板块的防御属性凸显。
    房地产数据强劲，对小口径无缝钢管需求形成短期支撑。今年5月，房地产相关数据明显回暖，在低库存水平下，房地产开发投资完成额10828亿元，同比增长9.8%，在一定程度上弥补了基建投资的下滑。5月份当月，房屋新开工面积20411万平方米，同比增长20.5%，增速为2016年5月以来的最高值。商品房销售面积14217万平方米，同比增长8.0%。地产数据表现强劲，短期内或支撑小口径无缝钢管消费增长。

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