大口径无缝钢管的基本面仍处于供需两弱的态势

之前我们多次提到空头再继续拿需求端不及预期来做文章，市场认同度会降低的观点。今天大口径无缝钢管的下跌初步验证了我们的逻辑。随着各产区正式进入限产季，高炉开工率的下滑将逐渐传导到库存的下降上，去库存动能有望加速。大口径无缝钢管的供求矛盾又重新暴露，从而被多头作为炒作点。但是我们仍需注意限产后期需求端能否认同现今价格的问题，随着前段时间甘肃债务问题的爆出，以及包头地铁的停建，加之部分地区地方债情况不容乐观。后期基建项目肯定是不如预期的。还有就是随着后续限产的接触以及电弧炉项目的启动，供应缺口会可以修复的。这也是我们对钢价不过分看高的理由所在。这几周，贸易商心态肯定是发生了很大变化的，甚至不少地区出现了囤货现象。这里我认为贸易商囤货是及其危险的：一方面容易麻醉自己造成对后市的盲目乐观；另一方面，造成库存数据失真，从而通过市场情绪影响盘面价格。但是与钢厂相比，贸易商并不具有天然的套保优势，钢厂可以通过期货来注册仓单锁定价格，贸易商不行。综上所述，我们认为近段时间的情绪面情况即将到达临界点。安阳市下发紧急通知，决定从2017年12月4日0时起，对全市涉气工业企业采取特别严格管控措施。大口径无缝钢管、焦化、有色、电力、化工行业等27家重点企业执行限产措施。

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